特斯拉离全面盈利还有多远？

文 | 美股研究社

北京时间1月30日，备受瞩目的特斯拉公布了其2019年第四季度及全年的业绩报告。财报数据一经发布，盘后股价便大涨。根据美股研究社的收盘早报数据显示，特斯拉盘后大涨13%，盘后股价达到655美元。

数据显示，特斯拉第四季度营收73.8亿美元，净利润为1.05亿美元。特斯拉2019年全年营收245.78亿美元，略高于市场预期244.7亿美元，高于去年同期214.6亿美元；特斯拉2019年全年净亏损8.62亿美元，市场预期亏损8.1亿美元，去年同期亏损9.76亿美元。

由于第四季度财报超出市场预期，并且新车交付时间大有计划，纵然整个2019年的成绩相对不是那么出彩，但特斯拉在最后依旧展示了一个绝佳的反杀。这一点，跟特斯拉在2019年的股价走势也非常相似。

在2019年上半年，特斯拉还在市场的一片唱衰声中挣扎，股价腰斩到190美元，但到了下半年，特斯拉可谓是上演了一场翻盘好戏，股价频创历史新高，涨破500美元每股。步入2020年后，特斯拉更是成为美国首家市值突破1000亿美元的上市汽车公司。

毫无疑问地是，伴随着特斯拉上海超级工厂的落地，特斯拉这逐步打开中国市场。如同汽车界的苹果一般，特斯拉目前可谓是赚足了眼球。那么，在2020年，特斯拉究竟会有怎样的挑战和机会？股价一路高涨的特斯拉，究竟又拥有怎样的隐忧呢？从特斯拉2019年Q4这份财报中，我们或许就会看到一个不一样的特斯拉。

盘后股价涨超15%的背后

特斯拉2019年Q4季度财报究竟有什么亮点？

相较于2019年全年业绩，特斯拉2019年Q4季度的财报对于投资人们更具备吸引力。在财报发布后，特斯拉盘后股价一度涨超15%，而这一方面得归功于特斯拉本季度的突破，另一方面就得归功于特斯拉新车交付时间大幅提前。

根据特斯拉2019年Q4季度的财报数据显示，特斯拉本季度实现营收73.8亿美元，高于市场预期，也高于去年同期的72.3亿美元；归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元，与去年同期的1.40亿美元相比下降25%，超出分析师预期；特斯拉第四季度自由现金流10.1亿美元，远高于市场预估4.295亿美元。

从业务板块来看，特斯拉本季度来自汽车业务的总营收为63.68亿美元，高于去年同期的63.23亿美元，比上一季度的37.24亿美元环比增长19%。其中，来自汽车销售业务的营收为61.43亿美元，高于去年同期的60.74亿美元和上一季度的51.32亿美元；来自于汽车租赁业务的营收为2.25亿美元，低于去年同期的2.49亿美元，但高于上一季度的2.21亿美元。

除了汽车业务以外，特斯拉发电和储能业务的营收为4.36亿美元，服务及其他业务的营收为5.80亿美元。

据财报显示，特斯拉汽车第四季度Model S和Model X车型的总产量为17933辆，比去年同期的25161辆下降29%，比上一季度的16318辆增长10%。特斯拉汽车第四季度Model S和Model X车型的总交付量为19475辆，比去年同期的27607辆下降29%，比上一季度的17483辆增长11%。

特斯拉汽车第四季度Model 3车型的产量为86958辆，比去年同期的61394辆增长42%，比上一季度的79837辆增长9%。特斯拉汽车第四季度Model 3车型的交付量为92620辆，比去年同期的63359辆增长46%，比上一季度的79703辆增长16%。

可以肯定的是，伴随着特斯拉上海超级工厂的落地，这将加速特斯拉对中国市场的覆盖速度和汽车交付速度。四季度的优异成绩，推动者特斯拉股价上涨。

不过，更为关键的是，特斯拉的这种发展速度，让投资者们对于他规模化盈利充满了期待。在本次财报中，特斯拉汽车第四季度全球库存（销售天数）为11天，比去年同期的19天下降42%，比上一季度的17天下降35%，特斯拉正受到越来越多消费者的青睐。

尤其是在中国本土市场缺乏优质品价比较高电动汽车的情况下，特斯拉国产版持续降价让其拥有了很强的竞争优势。特斯拉预计，2020年全年汽车交付量会轻松超过50万辆，宣布Model Y已在加州工厂提前投产，预计将于一季度开始交付。

与此同时，特斯拉正在"逐步"提高上海本地电池组的产量，其余的Model 3工艺正在按预期进行，欧洲市场的柏林超级工厂的首批交货预计在2021年。

基于这种交付能力，特斯拉预计2020年将看到正的自由现金流。这样一种定调，给予了广大投资者巨大的信心。

不过，由于新型冠状病毒疫情的影响，特斯拉上海超级工厂的复工时间也将有所影响。特斯拉预计上海的Model 3的产线将延迟一个半星期，特斯拉认为停产可能"轻微"影响该公司2020年第一季度的盈利能力。